Polen hat den Euro noch nicht als Währung realisiert. Deshalb hat das Land eigene Leitzinsen und ist diesbezüglich nicht auf die EZB Zinsentscheide angewiesen. Die Leitzinsen werden in Polen auf den Sitzungen der Narodowy Bank Polski festgesetzt. Die letzte Zinsänderung erfolgte im September 2023, Dabei wurden die Leitzinsen von 6,0% auf 5,76% gesenkt. Seither hat die Zentralbank keine Änderung vorgenommen. Die in den letzten Monaten wieder gestiegene Inflation in Polen macht die Ratsmitglieder vorsichtig vor geldpolitischen Experimenten. Aktuell steht die Narodowy Bank Polski vor dem Dilemma, entweder die Inflation durch Zinserhöhungen zu bekämpfen und damit das Wirtschaftswachstum zu gefährden, oder die Zinsen niedrig zu halten, um das Wachstum zu stützen. Letzteres birgt jedoch das Risiko einer anhaltend hohen Inflation. Dieses Dilemma wird durch politischen Druck und externe wirtschaftliche Faktoren noch verschärft. Ob noch in 2024 in Polen der Leitzins angehoben wird ist daher fraglich.
Polen Leitzins aktuell 5,75%
Statement zur Juni Sitzung: “Der Rat war der Ansicht, dass das derzeitige Niveau der NBP-Zinssätze dazu beiträgt, das Inflationsziel der NBP mittelfristig zu erreichen. Es wurde die Ansicht geäußert, dass das derzeitige Niveau der Notenbank-Zinssätze angesichts der erhöhten Kerninflation sowie der Erholung der Verbrauchernachfrage und des hohen Lohnwachstums zu niedrig sei, um mittelfristig eine nachhaltige Rückkehr der Inflation zum Ziel zu gewährleisten. Der Rat beschloss, die NBP-Zinssätze unverändert zu lassen: Den Referenzzinssatz bei 5,75 %, den Lombardsatz bei 6,25 %, den Einlagenzinssatz bei 5,25 %, den Rediskontsatz bei 5,80 % und den Diskontsatz bei 5,85 %.”
Inhaltsverzeichnis
Entwicklung der polnischen Leitzinsen
Die Entwicklung der Leitzinsen in Polen seit 1998 zeigt eine dynamische Anpassung an die wirtschaftlichen Rahmenbedingungen, die durch die Geldpolitik der Narodowy Bank Polski (NBP) gesteuert wird (Abbildung 1). Zu Beginn der betrachteten Periode waren die Leitzinsen extrem hoch, mit einem Höchststand von 24 % im Februar 1998. Diese hohen Zinssätze reflektierten die Bemühungen der NBP, die damals hohe Inflation zu bekämpfen. Auch sollte die makroökonomische Stabilität nach den wirtschaftlichen Turbulenzen der 1990er Jahre gesichert werden. Im Laufe des Jahres 1998 begann die NBP, die Leitzinsen schrittweise zu senken. Innerhalb eines Jahres sanken die Zinsen von 24 % im Februar 1998 auf 15,5 % im Dezember desselben Jahres. Dieser Trend setzte sich bis in die frühen 2000er Jahre fort, wobei die Leitzinsen im Januar 2002 auf 10 % fielen.
Entwicklung der Leitzinsen von Polen von 19998 – 2024
Abb. 1: Polen Leitzins Entwicklung 1998 – 2024. Quelle: nbp.pl
Jedoch führte eine Phase erhöhter Inflation im Jahr 1999 zu einer vorübergehenden Erhöhung der Zinssätze, die im August 2000 ihren Höhepunkt von 19 % erreichten. Dies war ein klares Zeichen für die reaktive Geldpolitik der NBP, die gezielt Maßnahmen ergriff, um die Inflation unter Kontrolle zu halten.
Hier gibt es Informationen zu weiteren Leitzinsen:
Verlauf ab 2000
Ab dem Jahr 2001 trat Polen in eine Phase kontinuierlicher Zinssenkungen ein, die von der wirtschaftlichen Stabilisierung und dem Rückgang der Inflation begleitet wurde. Bis Ende 2003 sanken die Leitzinsen auf 5,5 %, und dieser Trend setzte sich bis Mitte der 2000er Jahre fort. Im Jahr 2005 erreichten die Zinsen mit 4,25 % einen historischen Tiefstand. Dies deutet auf eine Phase moderaten Wachstums und niedriger Inflation hin.
Die globale Finanzkrise 2008 hatte erhebliche Auswirkungen auf die polnische Wirtschaft und führte zu einer vorübergehenden Erhöhung der Leitzinsen auf 6 % im Juni 2008. Allerdings senkte die NBP die Zinsen rasch wieder, als die Krise sich verschärfte, und erreichte im Januar 2009 einen Zinssatz von 4,25 %.
In den folgenden Jahren blieb die Geldpolitik der NBP relativ stabil, wobei die Zinsen langsam auf 3,5 % im Jahr 2010 sanken. Ein bemerkenswerter Einschnitt war die Zinssenkung auf 1,5 % im März 2015, die auf die anhaltend niedrige Inflation und das schwache Wirtschaftswachstum reagierte.
Die 2020 Jahre
Mit dem Ausbruch der COVID-19-Pandemie 2020 reagierte die NBP erneut mit aggressiven Zinssenkungen, um die Wirtschaft zu stützen. Die Leitzinsen fielen auf ein historisches Tief von 0,1 % im Mai 2020. Diese Phase extremer Lockerung der Geldpolitik war eine Reaktion auf die wirtschaftlichen Schocks, die durch die Pandemie verursacht wurden.
Ab Oktober 2021 begann die NBP aufgrund steigender Inflation und wirtschaftlicher Erholung die Zinsen wieder anzuheben. Dieser Anstieg setzte sich bis September 2022 fort, als die Leitzinsen 6,75 % erreichten, um die steigenden Preisniveaus zu kontrollieren.
Seit September 2023 hat die NBP begonnen, die Zinsen schrittweise zu senken, was auf eine Stabilisierung der Inflation hindeutet. Im Oktober 2023 wurden die Zinsen auf 5,75 % gesenkt, und dieser Wert blieb bis Juli 2024 stabil.
Die Entwicklung der Leitzinsen in Polen zeigt, wie die NBP durch ihre Geldpolitik auf wirtschaftliche Veränderungen reagiert. Hohe Inflationsraten und Wirtschaftskrisen führten zu Zinserhöhungen, während Phasen wirtschaftlicher Stabilität und niedriger Inflation mit Zinssenkungen einhergingen. Diese dynamische Anpassung unterstreicht die Rolle der NBP als Hüterin der Preisstabilität und wirtschaftlichen Gesundheit Polens.
Prognose zum Leitzins in Polen 2024, 2025 und 2026
Die Prognose der ING für die Leitzinsentwicklung in Polen zeichnet ein Bild einer moderaten, aber kontinuierlichen Zinssenkung über die kommenden Jahre (Abbildung 2). Ausgangspunkt ist ein Zinssatz von 5,75 % im dritten Quartal 2024, der auf diesem Niveau auch im vierten Quartal 2024 sowie im ersten Quartal 2025 stabil bleibt. Diese Stabilität signalisiert, dass die Narodowy Bank Polski (NBP) in diesem Zeitraum vorsichtig abwarten dürfte, um sicherzustellen, dass die vorherigen geldpolitischen Maßnahmen die gewünschten Effekte auf die Inflation und das Wirtschaftswachstum zeigen.
Abb. 2: Prognose zum Polen Leitzins der ING. Quelle: ing.com
Im zweiten Quartal 2025 wird dann eine erste Zinssenkung auf 5,50 % prognostiziert. Diese Absenkung könnte darauf hindeuten, dass die Zentralbank erste Anzeichen einer wirtschaftlichen Stabilisierung oder eines Rückgangs der Inflation sieht, wodurch sie sich ermutigt fühlt, die Zinspolitik etwas zu lockern, um das Wachstum zu unterstützen. Die Tendenz zu weiteren Zinssenkungen setzt sich im dritten Quartal 2025 fort, wo der Zinssatz auf 5,25 % sinken soll, gefolgt von einem weiteren Rückgang auf 5,00 % im vierten Quartal 2025. Diese abgestufte Senkung deutet darauf hin, dass die NBP vorsichtig vorgeht, um die wirtschaftliche Erholung nicht zu gefährden, während sie gleichzeitig sicherstellt, dass die Inflation unter Kontrolle bleibt.
Für das Jahr 2026 wird schließlich eine weitere, moderate Senkung des Zinssatzes auf 4,50 % im vierten Quartal prognostiziert. Dies spiegelt die Erwartung wider, dass die Inflationsrate bis dahin auf einem nachhaltig niedrigen Niveau liegt und die Wirtschaft ausreichend stabil ist, um eine weitergehende Lockerung der Geldpolitik zu rechtfertigen. Insgesamt deutet die Prognose der ING auf eine schrittweise, vorsichtige Normalisierung der Geldpolitik in Polen hin, die sowohl den Kampf gegen die Inflation als auch die Förderung des Wirtschaftswachstums im Auge behält. Hier gibt es die Prognose zum Euro Zloty Kurs.