Die Federal Funds Rate (FED-Leitzins) ist der Zinssatz, zu dem Banken und Depotinstitute Guthaben bzw. Kredite bei Federal Reserve Bank über Nacht miteinander handeln. Das Federal Open Market Committee (FOMC) legt den Zielbereich für die FED Funds Rate durch eine Ober- und einer Untergrenze fest. Der US-Leitzins ist eines der wichtigsten Instrumente der Federal Reserve zur Steuerung der US-Geldpolitik.
Einfach erklärt: Der gewichtete Durchschnittssatz für diese Übernachtkredite bei der FED wird als effektive Federal Funds Rate bezeichnet. Die effektive Federal Funds Rate wird im Wesentlichen vom Markt bestimmt, aber von der Federal Reserve durch Offenmarktgeschäfte beeinflusst um die FED-Leitzinsen zu justieren.
Inhaltsverzeichnis
FED-Leitzins aktuell (Fed Funds Rate): 4,50% – 4,75% (vorher: 4,75% – 5,00%)
Leitzinssenkung am 7. November 2024 um 0,25% auf 4,50 – 4,75%.
Das Federal Open Market Committee (FOMC) trifft sich acht Mal im Jahr zu den FED-Sitzungen, um den Federal Funds Target Rate festzulegen. Wie bereits erwähnt, beeinflusst dieser Zinssatz den effektiven FED Leitzins durch Offenmarktgeschäfte oder durch den Kauf und Verkauf von Staatsanleihen (Staatsanleihen). Genauer gesagt verringert die Federal Reserve die Liquidität durch den Verkauf von Staatsanleihen und erhöht dadurch die Bundesmittel, weil die Banken weniger Liquidität haben, um mit anderen Banken zu handeln. In ähnlicher Weise kann die Federal Reserve die Liquidität erhöhen, indem sie Staatsanleihen kauft und den Leitzins senkt, da die Banken überschüssige Liquidität für den Handel haben. Am 18.09.2024 ging es von 5,25% – 5,50% um einen Zinsschritt von 50 Basispunkten auf das Leitzinsband von 4,75% – 5,00%. Der FED-Leitzins mit dem höchsten Stand seit mehr als 22 Jahren ist damit abgewickelt.
Fed Leitzins Chart: Entwicklung seit 1954
Wie hat sich der US-Leitzins in den letzten Jahrzehnten entwickelt? Der zeitliche Verlauf ist in der Abbildung 1 wiedergegeben.
Abb. 1: FED Leitzinsentwicklung 1954 – 2023. Quelle: fred.stlouisfed.org
Ob die Federal Reserve Anleihen kaufen oder verkaufen will, hängt von der Wirtschaftslage ab. Wenn das FOMC der Meinung ist, dass die Wirtschaft zu schnell wächst und der Inflationsdruck nicht mit dem doppelten Mandat der Federal Reserve vereinbar ist, kann der Ausschuss ein höheres Leitzinsziel festlegen, um die Wirtschaftstätigkeit zu dämpfen. Im gegenteiligen Szenario könnte das FOMC ein niedrigeres Federal Funds Rate-Ziel festlegen, um eine stärkere Wirtschaftstätigkeit anzuregen. Daher muss das FOMC den aktuellen Zustand der Wirtschaft beobachten, um den besten geldpolitischen Kurs zu bestimmen, der das Wirtschaftswachstum maximiert und gleichzeitig das vom Kongress festgelegte Doppelmandat einhält. Bei seinen geldpolitischen Entscheidungen berücksichtigt das FOMC eine Fülle von Wirtschaftsdaten, wie z. B.: Trends bei Preisen und Löhnen, Beschäftigung, Verbraucherausgaben und -einkommen, Unternehmensinvestitionen und Devisenmärkte.
Der FED-Leitzinse ist der zentrale Zinssatz auf dem US-Finanzmarkt. Er beeinflusst andere Zinssätze wie den Leitzins, den die Banken ihren Kunden mit höherer Bonität berechnen. Darüber hinaus beeinflusst der Federal Funds Rate indirekt längerfristige Zinssätze wie Hypotheken, Kredite und Ersparnisse, die alle sehr wichtig für den Wohlstand und das Vertrauen der Verbraucher sind.
FED Funds Rate 2023
Die erste und zweite FED-Sitzung in 2023 brachte je eine Zinserhöhung um 0,25% auf 4,75% – 5,00%. Es folgten eine weitere Erhöungen bis auf 5,25% – 5,50%. Zum Jahresende 2022 stand die FED Funds Rate bei 4,25 % – 4,50 %. In der Abbildung 2 ist der obere US-Leitzins dargestellt um die dynamische Entwicklung zu zeigen.
Abb. 2: Verlauf des oberen FED-Leitzins seit Beginn der Zinsanhebungen in 2022 bis Dezember 2023
Anfang Januar stand der US-Leitzins noch bei 0 – 0,25%. Die Amerikanische Notenbank hatte den Zinssatz jahrelang quasi bei null gehalten. Am 17. März erfolgte die erste Zinserhöhung um 0,25%. Seither hat es, mit Ausnahme von Juni 2023, nur Zinserhöhungen auf den Sitzungen gegeben. Mit der Zinserhöhung am 26. Juli 2023 ist der US-Leitzins mit 5,25% – 5,50% on Top, denn am 20. September 2023 hat die Notenbank eine Zinspause eingelegt.
Tab. 1.: Tabelle zur Entwicklung des FED-Leitzins in 2023
| 2023 | Zinserhöhung Basispunkte | Zinsherabsetzung | FED-Leitzins Niveau [%] |
| 01.02.2023 | 25 | 0 | 4,50 – 4,75 |
| 22.03.2023 | 25 | 0 | 4,75 – 5,00 |
| 03.05.2023 | 25 | 0 | 5,00 – 5,25 |
| 26.07.2023 | 25 | 0 | 5,25 – 5,50 |
| 20.09.2023 | 0 | 0 | 5,25 – 5,50 |
| 20.09.2023 | 0 | 0 | 5,25 – 5,50 |
| 01.11.2023 | 0 | 0 | 5,25 – 5,50 |
| 13.12.2023 | 0 | 0 | 5,25 – 5,50 |
Seit Beginn des Jahres 2022 bis zum Anfang des Jahres 2024 hat die Federal Reserve (FED) in einer Reihe von Sitzungen ihre Leitzinsen schrittweise erhöht. Diese Strategie war eine Reaktion auf ein sich wandelndes wirtschaftliches Umfeld, das von anhaltendem Wachstum und einem zunehmenden Inflationsdruck geprägt war.
Im Jahr 2023 setzte die Federal Reserve ihre Zinserhöhungen 4mal fort, um auf anhaltende wirtschaftliche Herausforderungen zu reagieren. Nachdem der Leitzins im Dezember 2022 bei 4,5% lag, stieg er im Februar 2023 auf 4,75%. Die FED signalisierte ihre Entschlossenheit, die Inflation zu kontrollieren und das Wachstum zu moderieren.
Bis zum März 2023 erhöhte sich der Zinssatz weiter auf 5,0%, gefolgt von einer erneuten Anhebung im Mai desselben Jahres auf 5,25%. Diese Schritte waren Teil eines Plans, um die wirtschaftliche Überhitzung zu bremsen und Preisstabilität zu gewährleisten. Jedoch, nach einer Phase aufeinanderfolgender Anhebungen, entschied die FED im Juli, den Leitzins bei 5,5% zu belassen, um die Auswirkungen der vorherigen Maßnahmen zu beobachten.
Diese Zinspolitik war das Ergebnis einer sorgfältigen Beobachtung des wirtschaftlichen Geschehens und der Inflationsentwicklung. Die FED strebte an, eine ausgewogene wirtschaftliche Situation zu erhalten und gleichzeitig auf potenzielle Risiken zu reagieren, um die langfristige Stabilität der US-Wirtschaft zu gewährleisten.
US Leitzins 2022
Nachdem die Amerikanische Notenbank jahrelang nahe bei Null gehalten hatte, führte sie in 2022 insgesamt 7 Leitzinserhöhungen durch. Zum Jahresende 2022 stand die FED Funds Rate bei 4,25 % – 4,50 % (Tabelle 2).
Tab. 2.: Entwicklung des FED-Leitzins in 2022
| 2022 | Zinserhöhung Basispunkte | Zinsherabsetzung | FED-Leitzins Niveau [%] |
| 17.03.2022 | 25 | 0 | 0,25-0,50 |
| 05.05.2022 | 50 | 0 | 0,75-1,00 |
| 16.06.2022 | 75 | 0 | 1,50-1,75 |
| 28.07.2022 | 75 | 0 | 2,25-2,50 |
| 01.09.2022 | 75 | 0 | 3,00-3,25 |
| 01.11.2002 | 75 | 0 | 3,75-4,00 |
| 15.12.2022 | 50 | 0 | 4,25-4,50 |
Zu Beginn des Jahres 2022 lag der US-Leitzins bei 0,25%. In den folgenden zwölf Monaten erhöhte die FED in regelmäßigen Abständen den Leitzins, um der wachsenden Inflation entgegenzuwirken und die wirtschaftliche Überhitzung einzudämmen. Die Schritte waren moderat und gut geplant, wobei der Zins bis Dezember 2022 auf 4,5% angestiegen war.
Hinweis zu den statistischen Berechnungen der FED Funds Rate
FED-Leitzins Durchschnitt: Die Hochrechnungen für die Federal Funds Rate sind der Wert des Mittelpunkts des prognostizierten angemessenen Zielbereichs (projected appropriate policy path) für den FED-Leitzins oder des prognostizierten angemessenen Zielniveaus für die Federal Funds Rate am Ende des angegebenen Kalenderjahres oder längerfristig.
Fed-Leitzins zentrale Tendenz: Die zentrale Tendenz schließt die drei höchsten und drei niedrigsten Projektionen für jede Variable in jedem Jahr aus.
FED Funds Median: Für jede Periode ist der Median die mittlere Projektion, wenn die Projektionen von der niedrigsten zur höchsten angeordnet sind. Wenn die Anzahl der Projektionen gerade ist, ist der Median der Durchschnitt der beiden mittleren Projektionen.
Bedeutung des US-Leitzins für die globalen Kapitalmärkte
Der US-Zinssatz, insbesondere der als Federal Funds Rate bekannte Zielzinssatz der Federal Reserve, hat erhebliche Auswirkungen auf die Weltwirtschaft: Durch Zinsunterschiede bedingte Kapitalströme können erhebliche Auswirkungen auf die Finanzmärkte haben. Große Kapitalzuflüsse können zu steigenden Vermögenspreisen wie Aktien, Immobilien und Anleihen führen. Andererseits können erhebliche Kapitalabflüsse zu Marktabschwüngen und finanzieller Instabilität führen.
Globale Investitionsströme werden umgelenkt
Änderungen der US-Zinssätze können den Fluss von Investitionskapital weltweit beeinflussen. Wenn die US-Zinsen höher sind, streben Anleger möglicherweise nach höheren Renditen in den USA, was zu Kapitalzuflüssen führt. Umgekehrt könnten Anleger bei niedrigeren US-Zinsen nach besseren Renditen in anderen Ländern suchen, was zu Kapitalabflüssen aus den USA führen würde. Eine besondere Bedeutung kommt in diesem Zusammenhang die Zinsdifferenz zwischen 2 Ländern zu: Anleger tendieren dazu, ihr Kapital in Länder mit höheren Zinssätzen zu verlagern, da sie mit ihren Investitionen höhere Renditen erzielen können. Wenn beispielsweise die Zinssätze in den USA höher sind als in Europa, könnten Anleger ihre Mittel von europäischen Anlagen in die USA verlagern, um von den höheren Renditen zu profitieren.
Wechselkurse werden beeinflusst
Zinssätze spielen eine entscheidende Rolle bei der Bestimmung der Wechselkurse. Höhere Zinssätze in den USA können ausländische Investoren auf der Suche nach besseren Renditen anlocken, wodurch die Nachfrage nach dem US-Dollar steigt und sein Wert im Vergleich zu anderen Währungen steigt (Hier > Umrechnung Dollar Euro). Dies kann weitreichende Auswirkungen auf den internationalen Handel und die Wettbewerbsfähigkeit anderer Länder haben.
Wenn Anleger ihr Kapital von einem Land in ein anderes verlagern, um höhere Renditen zu erzielen, wirkt sich dies auf die Nachfrage nach Währungen aus. Eine erhöhte Nachfrage nach einer bestimmten Währung führt zu deren Aufwertung (Stärkung), während eine geringere Nachfrage zu einer Abwertung (Abschwächung) führt. Eine stärkere Währung kann sowohl positive als auch negative Auswirkungen auf die Wirtschaft und den Handel eines Landes haben.
Literatur
Afonso G., Logan L., Martin A., Riordan W., Zobel P., 2022: „How the Fed Adjusts the Fed Funds Rate within Its Target Range,“ Liberty Street Economics 20220112, Federal Reserve Bank of New York. Ganzer Artikel.
Federal Reserve Bank of New York, 2007: Fedpoints: Federal Funds.
Federal Reserve Board, 2011: The Implementation of Monetary Policy. The Federal Reserve System: Purposes & Functions. Text.
Federal Reserve Bank of New York, 2021: Effective Federal Funds Rate. Link.