der Begriff Die Bekämpfung der Inflation ist eine der zentralen Aufgaben von Notenbanken weltweit. In den letzten Jahren haben viele Volkswirtschaften einen Anstieg der Inflation erlebt, was Notenbanken gezwungen hat, eine straffere Geldpolitik zu verfolgen. Der Begriff der „letzten Meile“ beschreibt die finalen Schritte im Prozess der Inflationsbekämpfung, wenn die Inflation bereits von hohen Niveaus gesenkt wurde, aber das Zielniveau, oft um die 2 %, noch nicht erreicht ist. Diese Phase stellt besondere Herausforderungen dar und erfordert sorgfältig abgestimmte Maßnahmen. Genau vor dieser Aufgabe steht aktuell die EZB. Nicht zuletzt gilt dies auch für die „Bekämpfung“ der Inflation in Deutschland 2024. Ob die Notenbanken die Aufgabe bewältigen wird sich erst in den kommenden Jahren zeigen. Etliche Ökonomen prognostizieren anhaltend hohen Verbraucherpreisentwicklungen.

Die Herausforderungen der „letzten Meile“

Während die initialen Schritte zur Senkung der Inflation oft durch Zinserhöhungen und eine Straffung der Geldpolitik erreicht werden, wird die „letzte Meile“ als deutlich schwieriger angesehen. Hier sind einige der zentralen Herausforderungen:

  • Trägheit der Inflation: Sobald die Inflation auf ein moderates Niveau gesenkt wurde, neigt sie dazu, langsamer auf geldpolitische Maßnahmen zu reagieren. Dies ist oft auf festgefahrene Inflationserwartungen, Lohnsteigerungen und langfristige Verträge zurückzuführen.
  • Gefahr einer Übersteuerung: In der finalen Phase besteht die Gefahr, dass aggressive geldpolitische Maßnahmen das Wirtschaftswachstum zu stark dämpfen und eine Rezession auslösen könnten, ohne die Inflation weiter signifikant zu senken. Dies stellt Notenbanken vor das Dilemma, wie stark sie weiter eingreifen sollen.
  • Exogene Schocks: Externe Faktoren wie geopolitische Spannungen, Rohstoffpreisschwankungen oder Lieferkettenprobleme können die Inflationsbekämpfung auf der letzten Meile erheblich erschweren. Diese Faktoren sind oft außerhalb der Kontrolle von Notenbanken und können die Inflation erneut antreiben.

State of the Art: Entwicklungen und Meinungen

Aktuell gibt es verschiedene Ansätze und Meinungen, wie die „letzte Meile“ in der Inflationsbekämpfung am effektivsten bewältigt werden kann:

  • Inflationserwartungen verankern: Fachleute betonen die Bedeutung der Verankerung von Inflationserwartungen. Eine klare und glaubwürdige Kommunikation durch die Notenbanken ist entscheidend, um die Inflationserwartungen der Bevölkerung und der Unternehmen zu stabilisieren und damit den Inflationsdruck zu mindern.
  • Kombination von Maßnahmen: Einige Ökonomen argumentieren, dass in der „letzten Meile“ eine Kombination aus geldpolitischen und fiskalpolitischen Maßnahmen notwendig ist. Während die Notenbanken weiterhin auf Zinsen setzen, könnten gezielte fiskalpolitische Maßnahmen, wie Subventionen oder Steuererleichterungen, das Wirtschaftswachstum unterstützen, ohne den Inflationsdruck zu erhöhen.
  • Datengetriebene Entscheidungen: Modernste Ansätze setzen auf umfangreiche Datenanalysen und Modelle, um die Effekte von geldpolitischen Maßnahmen auf die Inflation präziser zu prognostizieren. Hierbei spielt auch die Entwicklung von künstlicher Intelligenz eine Rolle, die helfen kann, zukünftige Inflationsverläufe genauer vorherzusagen und die Maßnahmen der Notenbanken entsprechend anzupassen.
  • Globales Umfeld: Der Einfluss des globalen wirtschaftlichen Umfelds auf die nationale Inflation wird zunehmend betont. Insbesondere die Wechselwirkungen zwischen den Zinspolitiken verschiedener Länder können Auswirkungen auf Währungen und somit auf die Importpreise haben. Einige Experten fordern daher eine engere internationale Abstimmung in der Geldpolitik.

Fazit

Die „letzte Meile“ in der Inflationsbekämpfung ist eine hochkomplexe Phase, die präzise und gut abgestimmte Maßnahmen erfordert. Notenbanken stehen vor der Herausforderung, die Inflation auf das Zielniveau zu senken, ohne dabei das Wirtschaftswachstum zu gefährden. Die Entwicklung und Anwendung neuer Analysewerkzeuge, kombiniert mit einer klaren Kommunikation und internationalen Zusammenarbeit, werden in Zukunft entscheidend sein, um diese Herausforderung erfolgreich zu meistern.

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Literatur

Internationaler Währungsfonds April 2024: Central Banks Must Remain Vigilant Along the Last Mile of Disinflation